首页 > 经济新闻 > 市场一夜惊变过后,你需要牢记的三点交易认知!
2015
01-16

市场一夜惊变过后,你需要牢记的三点交易认知!

于广大投资者而言,即便是从业十几年的资深分析师,也许也从没见过隔夜这样的行情。外汇市场上,瑞郎兑欧元周四盘中暴涨近30%,瑞郎当天的波幅创1970年代多数主要货币实行自由浮动机制以来单日最大。瑞士央行意外宣布放弃欧元兑瑞郎1.20汇率下限的举措,在这一寒冬的市场上,投下了一颗核弹。
20150116chf
  寂静之下,潜伏的尽是危险。如果谁隔夜做空了瑞郎,或许在瑞士央行宣布举措的刹那就已爆仓,玩杠杆的基本平仓机会都没有,多家交易平台也都采取暂停瑞郎交易措施。要知道,在瑞士央行做出取消欧元兑瑞郎汇率下限的惊人决定之前,瑞郎空头头寸的规模达到18个月来最高水平,美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,瑞郎兑美元空头头寸规模创2013年中以来最高纪录。
  有交易员表示,他们看到许多大型投资人损失多达20%,之后才得以完成交易,出脱他们对美元兑瑞郎将走强的押注。即便是高盛的分析师团队也遗憾地承认,对瑞郎兑瑞典克朗空单平仓,潜在损失为16.5%
  隔夜的市场波动,显然再度给予了这个市场的投资者敲响了“适者生存”的警钟。即便你隔夜手上没有瑞郎的单子,汇市和贵金属市场的整体大波动,也可能已令你心跳加快。至于那些在隔夜市场幸存甚至盈利的投资者而言,在历经惊心动魄的行情后显然值得欢庆。
  而在市场一夜惊变过后,这个市场上可能已经有不少常规的思维逻辑发生了“质变”。无论你隔夜得失如何,但如今,以下三点经历昨日海啸后的最新交易认知,或许仍值得你牢记。
认知一:瑞郎再非欧元“影子货币”,避险光芒有待验证
  
    近年来,瑞士央行一直强调将1.20作为央行干预瑞郎汇率的下限,20119月以来欧元对瑞郎一直维持在1.20上方。由于瑞郎汇率波动时常与欧元如影随形,这也令不少业内人士戏称瑞郎为欧元的“影子货币”,然而如今,这一称谓显然即将改变。
  瑞士央行周四宣布,取消1欧元兑1.20瑞士法郎的汇率下限,并调高对银行存入该央行的存款的收费。同时宣布将3个月期Libor目标区间下调到-1.25%-0.25%;将活期存款利率降至-0.75%。瑞士央行称如果有必要将干预外汇市场。
  瑞士央行声明之后,外汇市场上瑞郎兑欧元暴涨近30%。由于瑞士央行此前数次承诺将不惜代价维护欧元兑瑞郎的1.20汇率下限,以阻止瑞郎升值对瑞士以出口为主的经济造成冲击,事实上欧元兑瑞郎汇价也被维持在了这一水平附近长达近三年半,所以本次突然宣布放弃这一下限让市场颇为意外。
 彭博援引Rabobank策略师Emile Cardon称,瑞士央行放弃欧元兑瑞郎汇率下限,可能是因为了解到在欧洲央行实施QE后,再买汇以阻止瑞郎升值的代价会越来越高。
  目前,隔夜瑞郎暴涨的行情已经木已成舟,而对于投资者而言,当下有两个问题或许急需思考。
  问题一是,瑞士央行的新举是否真的意味其放弃干预瑞郎汇率?而欧元兑瑞郎以及美元兑瑞郎后市的走向将如何?
  对此,法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale)分析师Kit Juckes指出,在该行看来,瑞士央行并没有放弃干涉瑞郎汇率,而是将调控工具从此前的欧元兑瑞郎转向美元兑瑞郎,从而实现“曲线救国”真正意图。值得注意的是,从贸易加权指数来讲,新兴市场对瑞士奢侈品不断增加。Kit Juckes还表示,“瑞士央行当然希望在此番作为后,欧元兑瑞郎再度在经历初步下跌后逐步回升至1.20水平,但更多的或是希望在接下来的一年里美元兑瑞郎能重回至平价上方。”
  澳洲联邦银行(Commonwealth Bank Of Australia)则认为,瑞士央行的“壮举”将导致欧元兑瑞郎跌至平价,而美元兑瑞郎抑或将出现反弹。该行仍预计美元会在2015年升至,美元的上涨以及美-2年期收益率差的拉宽可能促使美元兑瑞郎继续走高,美元兑瑞郎重返0.9286200日均线上方依然是有可能的。
  而问题二是,瑞郎是否还能具有避险光芒?
  众所周知,日元、美元和瑞郎是全球外汇市场中的三大主要避险货币,然而就近来的实际行情而言,只有日元的避险属性在平常的交易中得以体现。
  目前对于这一问题,可能存在正反两个观点,而最终需要等待事实检验。一方面,瑞士央行此番举措可能已大大损害了瑞士央行的信誉,令市场人士往后对此避之不及。ING分析师Julien Manceaux接受采访时表示,周四决定最令人惊讶的部分是其加大了瑞郎的波动性短期内,瑞郎作为避险货币的吸引力会下降。
  而另一方面,在取消与欧元的挂钩后,瑞郎更容易在往后走出自己特有的行情而不被束缚。而跟随欧元波动恰恰是瑞郎此前避险光芒黯淡的主要原因之一。某种意义上说,当全球地缘局势出现不安,甚至欧元区出现动荡之际,瑞郎仍有可能成为日元之外第二大避险选择。这一点是否能得以体现,或许有待以后行情验证。
    认知二:瑞士新政继续坐实欧版QE,市场只会更动荡
  与一个月前瑞士央行推出负利率令市场猜测欧洲央行122日可能祭出QE类似,隔夜瑞士央行引发的大地震,再度令市场怀疑欧版QE的脚步已经临近。而从市场表现看,美元指数隔夜一度刷新11年高点93.10,欧元兑美元则创下11年新低。美强欧弱的局面依然预示着美元是外汇市场的最终霸主。
  瑞银集团(UBS)驻伦敦资深外汇策略师Geoffrey Yu称:“显然他们看到大量资金在涌入境内,断定(维持上限)成本太高了,他们认为欧洲央行推出QE之后将有大规模资金闯进来,所以需要一份B计划。真是太让人意外了。”
  IG市场分析师CHRIS BEAUCHAMP就表示,我的第一反应就是,这意味着欧洲央行要有行动了,整个欧洲股市的回应非常负面,这很不寻常。不过,也不是每天都会发生如此惊悚的事情—央行竟然以这么出人意料的方式宣布一些决定。显而易见的,人们很担心还会有更震惊的事情发生。这就是那种绝对会引起振荡的事件。而且,事件的影响还远没有终结。
  交易员臆测许多银行、对冲基金和当冲交易员将因应瑞郎大涨所造成的痛苦损失,这可能导致其他货币和资产遭抛售以回补其仓位,因此市场将更为震荡。
  交易员表示,欧洲央行买债计划将向市场挹注新的欧元,当中有一些最终将流向具避险性质的瑞郎。那样一来,瑞士央行想维持瑞郎兑欧元的1.20汇率上限将变得困难重重,代价也更高,因此央行决定放弃承诺。
  DailyFX撰文称,尽管周四采取行动的是瑞郎,但这一涉及到欧元的政策变动,明显是针对可能的欧洲央行行动。若瑞士继续保持汇率下限,那么一旦欧银采取行动,汹涌而来的热钱必然流向瑞士避险。换一个角度来看,瑞士此举也许是在受到欧洲央行的暗示之后,或者至少瑞士央行认为欧洲央行的QE势在必行,而且力度颇大。
  甚至,不负责的猜想,瑞士央行的行动甚至可能是在与欧洲央行沟通之后。
  DailyFX并称,瑞士央行的动作几乎可以看作欧央行量化宽松的最后一个注脚,也许,下周的欧洲央行利率决议,市场又会令人“瞠目结舌”。
  澳洲国民银行(NAB)资深分析师David de Garis称:“如果瑞士担心欧元跌得更深,毫无疑问市场将预计欧洲央行下周将采取规模庞大的刺激措施,实际上,此举引发包括欧元在内的一系列货币波动,主要货币对走势颇为动荡。”
  认知三:淡忘隔夜风雨,正视当下风险!
  从某种意义上说,隔夜瑞士央行取消瑞郎汇率上限的举措,说大不大说小也不小。说它大,因为确实将对瑞郎汇率产生翻天覆地的影响。而说它小,则是从更为整体的角度看,该事件对于汇市其他主要货币和贵金属市场的影响可能较为短暂。隔夜一些关联市场尽管出现了短线的剧烈波动,但市场往后的核心焦点,可能仍将是衍生而来的欧美政策本身。
  有分析人士表示,如果仅从2015年以来的一段时间看,要给2015年下一句的话,可能“黑天鹅”之年比较恰当。如今瑞士央行取消汇率下限的举动无疑成为2015年全球金融市场第一只“黑天鹅”。而越是市场趋势基本定调,某些突发性事件越容易引发市场巨幅震荡。这种现象在2014年就已甚为明显。从目前全球环境来看,2015年全球性突发事件并不会比2014年少,因此2015年成为“黑天鹅”震荡之年概率极大。
  分析人士指出,从目前全球经济数据来看,美国经济强势复苏势头已经定调,除此之外,欧洲通货紧缩风险越来越大,近期公布的数据基本将欧洲通缩坐实;日本则自消费税税率上调之后,经济再度陷入衰退,目前的再度宽松政策是否能够遏制经济下行趋势也暂不可知;同时,对于新兴市场而言,中国的经济增速也已经放缓;而俄罗斯、委内瑞拉等国家由于原油价格暴跌,经济增长基本陷入停滞状态;多数新兴市场国家则在美元指数节节攀高状态下,将其债务危机暴露于市场之中。
  因此,对于广大投资者而言,与其再回顾隔夜的风雨,不如好好正视当下的风险!
  值得警醒的是,欧洲央行马上就将在下周四(122)公布万众瞩目的利率决议,而美联储2015年的首度决议也将在1月底到来。在此之前,可能你继续进一步系好安全带,等待暴风雨的洗礼。
  从消息面看,日内晚间市场就将迎来欧美CPI数据,这可能令市场焦点重新移回经济层面本身。
  此前,欧盟统计局(Eurostat)17日公布的初步数据显示,欧元区201412月消费者物价指数(CPI)年率出现下降,为五年多前金融危机最严重时以来的首次。这加大了欧洲央行(ECB)最早于本月出台更多刺激措施的压力。若日内数据不佳,很可能进一步给欧元带来下行压力。
  而美国12月季调后CPI数据也将于日内出炉。周三疲软的美国零售数据,再度令渴望美联储提前加息的市场人士心存忌惮。而通胀数据的表现,在当下可能将更为关键。目前,联邦基金利率期货走势显示市场预计在6月或7月升息,但许多投资人目前相信升息可能要到第三季或第四季了。
  和其他许多国家尤其一些欧洲国家不同,美国目前并没有在处理物价下滑问题。然而这个问题的风险却在显著增加。这可能美联储步入加息前的最大难题。这点已在经济领域的许多方面浮现出来,以中期市场通货膨胀率预期为例,该预期已经跌至2009年的水平。通货紧缩已经成为普遍关注的问题。
  有分析人士表示,“在上周五看到美国12月薪资成长减少的消息之后,市场或许敏感于物价的下跌。12月整体CPI料下降0.3%,主要原因是油价下跌。整体通胀率料自1.3%回落至区区0.7%。对美联储重要的、剔除原油和食品的核心通胀率料持稳于1.8%左右,但如果下跌,或许迫使美联储将加息延迟到今年晚些时候,从而可能打压美元。”
最后编辑:
作者:fxadmin

留下一个回复

你的email不会被公开。