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2014
11-03

日本“孤注一掷”的背后:央行现罕见分裂

上周五意外扩大刺激规模的背后,是日本央行内部罕见的分裂。

《华尔街日报》援引知情人士称,上周五日本央行货币政策委员会以5-4的投票决定进一步扩大自2013年4月以来的量化质化宽松(QQE)政策,显示委员们对该激进货币政策的效果越来越感到怀疑。

日本央行上周五意外扩大QQE刺激目标至80万亿日元,此前目标60-70万亿日元。市场大感振奋,当天日元一度重挫近3%,日经指数暴涨近5%。

对日本央行扩大宽松持怀疑态度的人认为,打压日元是一个错误的选择,因为它会打击那些能源或原材料依赖进口的公司。更广泛的质疑则是针对日本央行2%的通胀目标,他们认为更好的方法在于将重心放在对日本经济的“去监管化”和结构性改革,例如使聘任和解雇员工变得更容易。

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一位与部分现委员关系紧密的日本央行前委员告诉《华尔街日报》,“日本央行内部的反对之声可能会继续下去。”另一位知情人士称,黑田东彦与其他委员的分歧正在加大,而这成了黑田“最大的问题”。

对于意外扩大刺激规模,黑田东彦在上周五货币政策会议后的新闻发布会上称,日本处于结束通缩的关键时刻。但油价下跌、消费税上调都在抑制物价上涨,扩大宽松政策“以维持通胀预期向上改善,旨在结束通缩”。

黑田东彦原以为这一理由足以获得委员会的支持,然而结果是,这一提议最终仅以微弱之势(5-4)通过。这是自2013年4月黑田执掌日本央行以来委员会内部首次出现如此大的分歧,也是1998年以来的第二次。

四位投了反对票的委员中,两位以前是私营部门的经济学家,另外两位曾是企业高管。两位经济学家一直对黑田东彦的通胀目标(2%)持怀疑态度,其中木内登英(Takahide Kiuchi)在货币政策会议上提议下调通胀目标已经成了惯例。

日本央行9月会议纪要显示,一位委员称“额外的需求刺激措施将伴随着金融市场更加不平衡或弱化公众对结构性改革需求之认识的风险。”外界批评称,日本央行成了日本政府债券最大的买家,扭曲了金融市场——致使部分短期国债收益率降至负值。

不过,令人意外的是两位来自商界的委员都投了反对票。前电力公司高管森本宜久(Yoshihisa Morimoto)和住友银行(Sumitomo Bank)前高管石田浩二(Koji Ishida)此前一般都属于投多数票之列,日本央行官员称黑田东彦尊重他们的实际经验。这两位委员没有解释投反对票的原因,但日本主要的商业游说机构经济团体联合会(Keidanren)最近曾就日元过度贬值发出警告。日本商界领袖曾表示,日元贬值会推高进口商品的价格,从而不利于消费。

尽管理论上来说,日元贬值应当会提高日本商品在海外的竞争力,进而提振出口,但黑田东彦去年4月实施货币刺激政策后,日元汇率的大幅下跌并没有起到提振出口的作用。

日本反对党民主党领袖海江田万里(Banri Kaieda)上周六称:

日本央行的最新举措会给普通日本人带来不利,央行不应做令日元贬值的事情。

黑田东彦的前路可能会更加坎坷,因为他在委员会的支持者之一、学者宫尾龙藏(Ryuzo Miyao)的任期将于明年3月份结束。《华尔街日本》援引日本官员称,向安倍晋三推荐黑田东彦担任央行行长的顾问们已经开始讨论寻找宫尾龙藏继任者的问题。

如果黑田东彦仍无法实现2%的通胀目标,那么明年委员会委员们的意见或将成为一个关键影响因素。日本央行上周五公布的预测中值显示,截至2016年3月末,日本通胀率将为1.7%。但一名委员预计,届时通胀率仅能达到0.9%,所有委员都认为通胀率不会超过2%。

 

 

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作者:fxadmin

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